商场转头

　　上周A股主要指数涨跌不一，热枕高位快速回落。

　　31个申万一级行业中，电子（-0.02%）、非银金融（-0.64%）和银行（-0.77%）居跌幅后三。

　　A股主要指数周涨跌幅（%）

贵寓开始：wind；统计区间：2024/10/08-2024/10/11

　　申万一级行业周涨跌幅（%）

贵寓开始：wind；统计区间：2024/10/08-2024/10/11

　　宏不雅数据分析

　　好意思国9月未季调CPI同比2.4%，预期2.3%，前值2.5%，中枢CPI同比3.3%，预期3.2%，前值3.2%，虽完全数不高，但数据仍超预期，尤其是中枢CPI是2023年3月以来初次出现反弹。分项看，食物、中枢商品分项走高，动力分项走低。剔除食物、动力、住宅后的“超等中枢通胀”环比为0.17%，相较前两个月的0.03%和-0.01%明显回升。通胀数据反应出好意思国经济韧性较足，衰败风险较低，进一步打压了降息预期。商场主流预期为11月降息25BP。好意思联储后续依然会以其利益为起点，保管数据导向作风。

　　10月12日，财政部新闻发布会表述积极。部长在总结近期财政使命之余，提倡诸多稳增长一揽子轮番：包括加力援救场所化债、尽头国债援救国有大行补充一级老本、重复场所专项债、专项资金、税收战略援救房地产止跌回稳、援救民生，针对学生加大奖励助困力度等。并暗意以上轮番一经干涉有策画要领，而愈加剧磅的中央扩大赤字率，援救场所化债等内容也在议论中。会议举座得当商场之前的预期。在商场相比热枕的方针皆给了相比积极的复兴。标明了拉动内需的决心，财政膨胀信号明显。后续防卫寰宇东谈主大常委会的审批增发国债干系事项的经由，关注10月份寰宇东谈主大常委会。

　　股市策略瞻望

　　上周A股商场来去热枕高位回落。从基本面看，当今内需仍弱，战略预期方面跟着政事局会议的转向表述相配上升。从资金面看，北向数据一经改为季度公布。其他方面新发基金及两融资金、ETF数据周环比沿途回落。

　　跟着一些宏不雅经济方面不足预期的事件打压热枕和赚钱盘的快速蕴蓄，经济乐不雅预期相配发酵鼓吹的流动性溢价行情在上周基本罢休，商场快速调养，干涉宽幅震撼。后续，宽幅震撼特色可能短期仍将延续（增量资金仍有，商场虽在不停缩量但完全数仍大），举座热枕仍然好于政事局会议之前，重复周末财政新闻发布会表述积极，扭转了一些商场悲不雅预期且催动了化债一类的主题，商场震撼筑底回升概率加大，结构性行情会代替普涨普跌极点行情。络续加强关注国内战略出台（尤其财政）和好意思国经济韧性、降息推崇（阻力可能越来越大，无论是好意思联储不停上修经济数据和好意思众议院提倡《爱国投资法案》意图取消对中国投资的优惠税率，贬抑番邦投资者撤出中国商场，且好意思元指数下行趋势若是过快，好意思联储也不会装疯卖傻），这两点会决定中永久的商场走向。建议现时不雅察商场筑底情况，进行仓位回补和调仓。行业上，关于偏矜重的红利类行业，短期建议在低仓位基础上加大建树比例。红利不细则性来自于经济基本面预期转好（包括经济基本面和长债利率干系战略）和自因素红智商弱化，现时经济数据标明经济基本面暂未好转，商场重回震撼是增配红利的时间点，得回完全收益或熨平震撼波动。建议短期建树和化债、清欠等主题干系的建筑地产链红利标的（短期波段行情，中永久不雅察建筑和地产链企业钞票欠债表和现款流量表建设情况决定是否能实在重估估值）、估值较低的动力公用、贵金属等行业。而关于弥留性较强的大皆标的，以寻找低位、细则性较好和热枕面强势的为主。要点关注受益战略较多且跌幅较深的恒生科技（同期受益国内预期提高与好意思国降息周期运转，桥头堡作用，在商场震撼中清醒性强于A股，不雅察流动性和预期变化）、建筑地产链弹性标的（化债是财政发布会后热枕最高的主题，干系弥留类标的广博基本面差但弹性十足，可左证需要参与一些）、A股科技（补跌完成后可以建树、且在结构性行情商场中不会缺席）干系标的。

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背负剪辑：王若云